万万没想到 熔断登场造成A股恐慌

熔断机制的目的是在交易过程中临时性的过渡性措施,给投资者一个时间来确认当前交易价格是否合理,并重新审视自己的交易行为是否理性。国外成熟资本市场过往的经验也证明其能够起到抑制过度投机。

中国第一次引入熔断机制则连续触及5%和7%的熔断阀值,预计短期可能引起市场部分流动性紧缺,但是否再度诱发流动性危机还有待观望。最重要的是熔断机制的实施也给了管理层应对的时间,针对市场的问题做出对应的解决方案,而不再像之前股灾那样出现非理性的连续暴跌,引发社会的各种问题。

现在摆在管理层面前的无非就是困扰当前市场的三个问题,1月8号后的解禁潮、注册制出来前继续批量新股上市、注册制带来的短期股票供给问题,这些都是可以通过行政和市场的手段来解决的,有没有熔断都将会发生,只是发生时间迟早的问题。接下来的几天A股何去何从,这与管理层的智慧和决策有很大的关系。

说到底,股市的存在基础就是流动性,如果没有流动性,所有的溢价将消失,股票将成为一张废纸。而客观上讲,“熔断机制”的实施必然会对流动性的需求会造成影响,市场参与机构为了备兑赎回的资金需求,会被动的做些减仓的行为,从而加深市场调整的空间。

若要后市企稳,政策上必须解开三道“结”:1.寄望于监管层尽快作出相关的表述以稳定市场的预期,任何金融创新需要循序渐进;2.寄望于监管层对新股发行的节奏给出相关明朗的预期,1月份发多少;3.建议尽快明确1月份减持禁令到期后的对冲政策。总的来讲,只有预期的稳定,市场的平稳,才是共赢的市场。

 

该文为内参文献,不代表本人意见。

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